The New Derivatives Landscape in Chile
Different developments are affecting the way derivatives will be traded and cleared in Chile in the near future. RegFin explains the current playing field and future changes.

Reformas Globales a la Negociación y Compensación de Derivados OTC
Este artículo analiza las recientes reformas globales encaminadas a robustecer la negociación, compensación y registro de contratos de derivados negociados fuera de las bolsas tradicionales (OTC), desarrolladas a partir de las lecciones de la reciente crisis financiera, las cuales han sido en gran parte mandatadas por las autoridades del Grupo de los 20, el cual reúne a los líderes de las 20 mayores economías mundiales, en el marco del encuentro sostenido en septiembre de 2009. Entre las materias acordadas se encuentran robustecer el proceso de negociación y compensación de derivados OTC. Este estudio presenta un recuento de las iniciativas desarrolladas al amparo de dicho mandato así como el estado de desarrollo logrado a la fecha de esta publicación.

MILA : Desafíos Pendientes
El Mercado Integrado Latinoamericano, MILA, que inició sus operaciones en mayo del año recién pasado, es un mercado accionario conformado por la Bolsa de Valores de Lima (BVL), la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS). En este mercado se combina, por un lado, la intermediación doméstica de valores extranjeros autorizados para hacer oferta pública en el mercado local y por otro, el ruteo de órdenes de intermediarios locales hacía las bolsas extranjeras. Desde su inicio el MILA ha atraído importante atención internacional debido a que constituye el primer esfuerzo de integración bursátil efectivamente concretado en América Latina. Aunque los volúmenes de operación han sido más bien reducidos, MILA es una estrategia de largo plazo que requiere desarrollos y actividades que se desarrollan en el camino. Algunas de estos desarrollos y actividades futuras se presentan en este análisis.

Herramientas de Mercado para Gestionar el Riesgo Cambiario
En las economías de América Latina, la apreciación de la moneda local representa una de las mayores amenazas que enfrentan los sectores exportadores y aquellos sustituidores de exportaciones. En particular, una de las mayores preocupaciones de estos sectores y las autoridades se refiere a la problemática de cómo hacer frente a las caídas de corto y mediano plazo en el valor de la moneda extranjera en comparación con la moneda local. En esta publicación, describe una alternativa de proteción financiera basada en instrumentos de mercado y construida en base a piezas conocidas de ingeniería financiera, como son las opciones sobre moneda extranjera.
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Accionistas Minoritarios y Gobierno Corporativo
El Gobierno Corporativo establece en una economía las reglas y estándares que guían el comportamiento de los accionistas controladores, directores y administradores de las compañías, y definen las obligaciones y responsabilidades de éstos con los inversionistas externos (accionistas no controladores y acreedores). Así, la fortaleza y dinamismo de largo plazo del sistema financiero de todo país depende, en gran medida, de las características del Gobierno Corporativo vigente y de la protección que éste brinda a los inversionistas externos. La evidencia muestra que los países que resguardan de mejor forma los derechos de estos inversionistas poseen mercados de capitales más profundos y desarrollados, lo que, en definitiva, se traduce en menores costos de financiamiento para las empresas domésticas.

Diseño y Práctica de la Titularización
La titularización es la adquisición de créditos o activos por parte de un ente independiente al originador (la entidad titularizadora), el cual crea una cartera de activos, pudiendo introducir mejoras de crédito, y emitiendo nuevos títulos, los cuales son ofrecidos a los inversionistas. Este reporte de RegFin describe, analiza en detalle y ofrece ejemplos de los aspectos técnicos, financieros, regulatorios y legales involucrados en el diseño de estructuras de titularización.
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La Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros MiFID
MiFID es el acrónimo de Markets in Financial Instruments Directive (Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros). La Directiva 2004/39/CE1 emitida en abril de 2004, y que entró en vigencia en noviembre de 2007. MiFID introdujo un mercado único y un régimen regulatorio común para los servicios financieros en los 27 estados miembros de la Unión Europea, y en otros 3 estados del Área Económica Europea (Islandia, Noruega, y Liechtenstein).  El campo de actuación de la MiFID se enmarca en la proporción de servicios de inversión, entendiéndose comprendidos dentro de tales los servicios de intermediación de valores, la colocación de valores, la asesoría en inversión en valores o la distribución de productos del mercado de valores. BC Mercados estudia los distintos ámbitos de MiFID desde una perspectiva didáctica.

Desarrollando un Mercado Accionario Minero
Las autoridades de los países con una importante participación de la minería en su economía ha mostrad su apoyo e interés en el desarrollo de una conexión del mercado de capitales local con su propia industria minera. Ello en la búsqueda de dinamizar busca dinamizar los mercados accionarios locales, no sólo a nivel de bolsa sino que también a nivel fondos de inversión y lateralmente de capital privado. RegFin estudia los posibles obstáculos a la participación de la minería en los mercados accionarios y propone alternativas de política.

Otros Estudios

  • Bancaseguros y Canales Alternativos de Distribución de Seguros en Chile”. Diciembre 2004. Mimeo
  • “Un Diagnóstico del Capital de Riesgo en Chile”. Julio 2002. Revista Iberoamericana del Mercado de Valores.
  • “Evaluando la competencia en el Mercado de Fondos de Inversión Abiertos: el Caso de Chile”. Noviembre 2004. Revista Iberoamericana del Mercado de Valores.
  • La Industria de Clasificación de Riesgo en Chile”. Noviembre 2005. Revista Iberoamericana del Mercado de Valores.
  • La Bolsa de Productos Agropecuarios de Chile”. Julio 2006. Revista Iberoamericana del Mercado de Valores.
  • La Supervisión de las Entidades de Depósito y Custodia de Valores en Chile”. Junio 2009. Revista Iberoamericana del Mercado de Valores.

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